Os catalizadores de políticas e a oferta mellorada-a dinámica da demanda impulsa unha mellora marxinal na industria do PVC
A longo prazo, a industria do PVC de China está sustentada por fundamentos sólidos para unha perspectiva positiva. En primeiro lugar, a implementación continua de políticas "anti-involución", incluíndo os prezos diferenciais da electricidade e a supresión das rebaixas dos impostos á exportación, acelerará a eliminación da capacidade ineficiente. En segundo lugar, o crecemento global da nova capacidade de PVC seguirá sendo modesto nos próximos anos, o que levará a unha mellora gradual do equilibrio da oferta-demanda. En terceiro lugar, a competitividade global da industria do PVC de China segue aumentando, con amplo espazo para a expansión nos mercados de exportación.
No contexto de profundización das políticas domésticas "anti-involución", do 24 ao 31 de xaneiro de 2026, o equipo de investigación de Guo Tai Futures visitou Shaanxi, Ningxia e Mongolia Interior-as tres principais rexións produtoras de PVC-de China. O obxectivo era avaliar o impacto real das políticas fundamentais, como os prezos diferenciais da electricidade e a abolición das rebaixas dos impostos á exportación na industria do PVC, e verificar o progreso da redución de capacidade, as condicións operativas das empresas e as realidades da -oferta- no lugar da demanda. As rexións enquisadas representan 7,45 millóns de toneladas de carburo de calcio baseado en PVC, o que representa a capacidade total de PVC{{11}%25 da China. e o 36 % da capacidade nacional de PVC a base de carburo de calcio-. Tamén albergan 22,89 millóns de toneladas de capacidade de carburo de calcio, o que supón o 60,88% da capacidade total de carburo de calcio de China. Ademais, estas rexións son zonas piloto de prezos diferenciais da electricidade, o que fai que a mostra de investigación sexa moi representativa da industria.
Esta investigación centrouse en dúas grandes políticas: prezos diferenciais da electricidade e a supresión das bonificacións do imposto de exportación de PVC. Como medidas fundamentais no marco da política "anti-involución", ambas tiveron un impacto significativo na estrutura de custos, o panorama de exportación e a combinación de capacidades da industria do PVC.
No que respecta aos prezos diferenciais da electricidade, o Departamento de Industria e Tecnoloxía da Información da provincia de Shaanxi emitiu un borrador de documento de consulta en decembro de 2025, planeando implementar formalmente os prezos diferenciais da electricidade a partir do 1 de xullo, abarcando sete industrias-intensivas enerxéticas, incluíndo carburo de calcio e PVC. A capacidade local de PVC e carburo de calcio en Shaanxi representa o 7,18% e o 9% do total nacional, respectivamente, e a política aumentará directamente os custos de produción de carburo de calcio. Tras a implantación, espérase que os custos de produción de PVC en Shaanxi aumenten en 70 yuans por tonelada, por debaixo das estimacións teóricas. As empresas poden cubrir o impacto mediante a substitución da-cota de enerxía eléctrica de carbón e a adquisición externa de-carburo de calcio de baixo custo de Mongolia Interior, o que resulta nun impacto real limitado nos produtores locais de PVC. As empresas entrevistadas coincidiron en xeral en que o prezo diferencial da electricidade non é unha política rexional senón unha medida de axuste industrial nacional, que se espera que se converta nunha ferramenta importante para regular e mellorar as empresas{13}enerxéticas. limitacións-orientadas ao mercado sobre os custos da industria.
O 9 de xaneiro, o Ministerio de Facenda e a Administración Tributaria do Estado emitiron conxuntamente oAnuncio sobre o axuste das políticas de bonificación dos impostos á exportación de produtos fotovoltaicos e outros, que inclúe explícitamente a resina de PVC, o PVC non plastificado e o PVC plastificado no ámbito de axuste. Esta política provocou un fenómeno de "exportación precipitada" a curto-termo no país. Actualmente, a maioría dos exportadores de PVC teñen pedidos de pre-venda ata febreiro, e algunhas empresas incluso reduciron o comercio interior para centrarse nas vendas no exterior, apoiando os niveis de produción. Afectadas polos horarios de envío, espérase que as exportacións de PVC se debiliten a principios de marzo. Xunto coa estación de choivas no sueste e sur de Asia, as exportacións entrarán nun período de axuste adaptativo despois de abril, cunha desaceleración probable que persista ata xullo. Desde a perspectiva da industria, espérase que a abolición das rebaixas dos impostos á exportación impulse os prezos internacionais do PVC e desencadee a reestruturación do comercio rexional a curto prazo. Non obstante, a longo prazo, dadas as vantaxes destacadas de custo e capacidade de China, a política promoverá a expansión da cobertura das exportacións e a diversificación dos produtos. Mentres tanto, o impacto nos produtores nacionais de PVC a base de-etileno é limitado, mentres que as empresas de-custos altos de Henan, Shandong e outras rexións poden enfrontarse á presión da autorización de capacidade.
En canto ás operacións corporativas, as empresas de PVC de Shaanxi, Ningxia e Mongolia Interior manteñen en xeral uns fluxos de caixa saudables sen perdas rexistradas. Só a mediados de-a-finales de decembro de 2025 algunhas empresas sufriron brevemente perdas de fluxo de efectivo debido ao descenso excesivo dos prezos do PVC e da sosa cáustica. Durante ese período, as transaccións con prezos baixos-PVC por debaixo de 4.000 yuan/tonelada e sosa cáustica líquida por debaixo dos 2.000 yuan/tonelada-foron escasas, e as empresas responderon mantendo os prezos e reducindo a sinatura de pedidos. o intervalo de 2.100 a 2.300 yuan/tonelada, devolvendo a rendibilidade da industria a un rango razoable.
En canto á autorización de capacidade, a industria mostra unha evidente diverxencia rexional. Dependendo das vantaxes dos recursos de carbón e enerxía, a rexión noroeste converteuse na base de custos nacional para a produción de PVC. Todas as empresas enquisadas consideraron que esta rexión non será a primeira en ver unha redución de capacidade. Os produtores de PVC baseado en carburo de calcio-en Henan, Shandong e outras rexións, cargados por custos relativamente elevados, é moi probable que estean entre os primeiros lotes de capacidade que se eliminen. Por tipo de empresa, os produtores de PVC de-propiedade do Estado, xeralmente afrontan desafíos propios{6}, como recursos propios insuficientes e depreciación de recursos{6}suficientes. custos e alta presión de inventario sobre os sub-produtos; algúns tamén sofren de débiles capacidades de exportación. Pola contra, as empresas privadas manteñen un mellor rendemento operativo e unha perspectiva máis optimista do mercado, apoiada pola integración total da cadea industrial, as vantaxes de custo das centrais eléctricas propias-e as estratexias de venda e prezos flexibles.
As oito empresas de PVC contempladas nesta enquisa inclúen empresas estatales-, privadas e centrais-de propiedade estatal (CSOE), con importantes diverxencias operativas entre elas. As empresas estatais- sofren na súa maioría un apoio incompleto da cadea industrial e unha alta presión operativa. As empresas privadas son xeralmente optimistas sobre o mercado futuro grazas ao control de custos e ás operacións flexibles. Aínda que algunhas liñas de produtos de CSOE están funcionando con perdas, manteñen as súas operacións estables con vantaxes no deseño de produtos de-categoría completa e no fluxo de caixa, mantendo unha actitude cautelosamente optimista cara ao mercado.
Combinando os impactos das políticas, as operacións corporativas e as condicións do-mercado do sitio, espérase que o mercado de PVC presente un patrón "máximo antes do Festival de Primavera, baixo despois das vacacións" a curto prazo. A longo prazo, verá unha mellora marxinal apoiada por factores duales de catalizadores de políticas e unha mellora da dinámica da oferta-demanda.
O mercado de PVC foi testemuña dun "mercado de primavera menor" antes do Festival de Primavera, impulsado por catro factores fundamentais: en primeiro lugar, o aumento dos custos do carburo de calcio proporcionou un apoio aos custos. En segundo lugar, os inventarios xerais de PVC entre os produtores nacionais mantivéronse baixos, con ciclos de pre-venda de 2 a 4 semanas. A produción antes do Festival de Primavera estaba case esgotada, o que puxo ás empresas nunha posición forte nas negociacións de prezos.
Despois do Festival de Primavera, con todo, o mercado enfrontarase a múltiples presións. Por unha banda, as exportacións caerán despois do final da xanela de "exportación rápida". Por outra banda, as expectativas de desabastecemento do inventario interno e de debilitamento da demanda interna, combinadas coa supresión das rebaixas dos impostos á exportación, lastrarán os prezos.
A longo prazo, a industria chinesa do PVC mantén sólidos fundamentos positivos. En primeiro lugar, a implementación continua de políticas "anti-involución", incluíndo os prezos diferenciais da electricidade e a abolición das rebaixas de impostos á exportación, acelerará a eliminación da capacidade ineficiente, optimizará a estrutura da capacidade industrial e aumentará aínda máis a cota de mercado da capacidade de alta-calidade. 895.000 toneladas, mentres que a nova capacidade global será de só 705.000 toneladas, o que marcará o inicio da contracción do abastecemento. A modesta expansión global da capacidade de PVC e a eliminación acelerada da capacidade ineficiente nos próximos anos levarán a unha mellora gradual do equilibrio da oferta-demanda. En terceiro lugar, a industria do PVC de China conta con claras vantaxes de custo e capacidade. No medio da capacidade restrinxida no exterior, a competitividade global da industria do PVC de China segue a fortalecerse, ofrecendo un amplo potencial de exportación.
En xeral, a mellora da dinámica da oferta-demanda e os catalizadores da política "anti-involución" proporcionan un dobre apoio á industria do PVC, confirmando a súa tendencia positiva a longo-.